在期货市场中，基差是衡量期货价格与现货价格之间差异的重要指标。基差的大小直接关系到投资者的交易策略。那么，当基差较大时，投资者是应该选择做空还是做多呢？本文将深入探讨这一话题，帮助投资者做出明智的决策。

一、什么是基差？

基差是指某一特定时间点，某一期货合约的价格与同一时间点现货价格之间的差额。用公式表示为：基差 = 期货价格 - 现货价格。基差的大小反映了期货价格与现货价格之间的偏离程度。

二、基差大意味着什么？

当基差较大时，意味着期货价格高于现货价格，这种情况被称为“正向市场”。正向市场通常出现在供应紧张、需求旺盛或期货合约临近交割时。在这种情况下，投资者需要根据市场情况来决定是做空还是做多。

三、基差大时，做空还是做多？

1. 做空策略

当基差较大时，投资者可以采取以下策略：

（1）买入现货，同时卖出期货合约，待基差回归时平仓获利。

（2）买入远期期货合约，同时卖出近期期货合约，待基差回归时平仓获利。

2. 做多策略

当基差较大时，投资者也可以采取以下策略：

（1）买入近期期货合约，同时卖出远期期货合约，待基差回归时平仓获利。

（2）买入现货，同时卖出期货合约，待基差回归时平仓获利。

四、影响基差变动的因素

1. 供求关系：当现货供应紧张、需求旺盛时，基差往往会扩大。

2. 季节性因素：某些商品具有明显的季节性，如农产品，季节性供需变化会影响基差。

3. 交割临近：期货合约临近交割时，基差往往会扩大。

4. 利率水平：利率水平的变动会影响现货价格和期货价格，进而影响基差。

五、总结

基差的大小是投资者进行期货交易时需要关注的重要指标。当基差较大时，投资者可以根据市场情况选择做空或做多策略。投资者还需关注影响基差变动的因素，以便更好地把握市场动态，实现投资收益的最大化。

在期货市场中，基差的运用是一门艺术，也是一门科学。投资者需要不断学习、实践，才能在基差的波动中找到属于自己的盈利之道。